Czego oczekiwać po spotkaniu EBC?

opublikowano: 13 czerwca 2018
 Czego oczekiwać po spotkaniu EBC? lupa lupa

Czwartkowe spotkanie Europejskiego Banku Centralnego w Rydze może okazać się kluczowe, bo decydenci banku centralnego rozpoczną dyskusję na temat ustalenia ostatecznego terminu zakończenia programu luzowania ilościowego.

Zdaniem opublikowanego w tym miesiącu na Bloombergu raportu, członkowie EBC powinni odbyć „żywą dyskusję” nad ewentualnym zakończeniem programu QE. Wieloletni członek banku centralnego, Peter Praet, wydawał się potwierdzać tę prognozę. Podczas niedawnej wypowiedzi stwierdził, że EBC musi oszacować, czy zostało poczynione wystarczająco dużo, aby bank mógł sobie pozwolić na „stopniowe hamowanie zakupów aktywów”. Praet ocenił również dość optymistycznie stan gospodarki krajów strefy euro, wyrażając nadzieję, że wyższe wynagrodzenia znajdą ostatecznie swoje odbicie we wzroście cen.

Rosnące oczekiwania odnośnie ogłoszenia kierunku polityki pieniężnej mogą wynikać w pierwszej kolejności z dużo lepszych niż zakładano wyników inflacji za maj. Tym samym nowy odczyt inflacji przerwał niedawny ciąg rozczarowujących danych ze strefy euro. Dynamika cen liczona wskaźnikiem CPI podskoczyła z 1,2% w zeszłym miesiącu, do 1,9%, – poziomu najwyższego od nieco ponad roku. Inflacja bazowa, na którą EBC zwraca szczególną uwagę podczas decyzji o polityce pieniężnej, utrzymuje się jednak stabilnie na poziomie zaledwie 1,1%. Wartość ta nadal znajduje się w zakresie „bliskim, ale mniejszym” niż 2-procentowy cel inflacyjny banku centralnego.

Uważamy, że wokół spotkania EBC krąży dużo więcej niepewności niż zazwyczaj. O ile lepsza dynamika cen otwiera furtkę do dyskusji w banku na temat zakończenia programu QE, to jednak nic nie gwarantuje tego, że podczas późniejszej konferencji prasowej zostanie zaprezentowana jakakolwiek strategia kończąca program luzowania ilościowego. Nie jest też jasne, jak Rada Prezesów zareaguje na polityczny i rynkowy zamęt spowodowany ukonstytuowaniem się we Włoszech nowego populistycznego rządu, jak i na ogólne spowolnienie w danych gospodarczych spoza strefy euro. 

W czasie procesu formowania koalicji rządowej we Włoszech zaistniała poważna obawa, że w kraju zostaną ogłoszone powtórne wybory parlamentarne. Inwestorzy pozostają wciąż dość zaniepokojeni planami finansowymi premiera Giuseppe Conte. Sytuacja fiskalna kraju już teraz jest dość niestabilna. Przy jednym z najwyższych wskaźników długu do PKB, utrzymującym się na poziomie ponad 130%, plan podwyższenia wydatków rządowych przy jednoczesnej obniżce podatków wydaje się dość niepokojący. Po uspokojeniu się kryzysu politycznego rynki finansowe we Włoszech nadal pozostają wrażliwe.
Ostatnie dane dotyczące wzrostu gospodarczego w strefie euro były raczej skromne. Wskaźnik aktywności przedsiębiorstw PMI nie dotrzymywał kroku oczekiwaniom, a wzrost ogółem w pierwszym kwartale spadł do najniższego poziomu od trzeciego kwartału 2016 r.
Jesteśmy zdania, że słabość rynku finansowego we Włoszech, jak i skromne dane makroekonomiczne w strefie euro, mogą stanowić dla EBC wystarczające przesłanki do opóźnienia decyzji o dalszych losach programu QE – najpewniej do spotkania w lipcu. Istotne zmiany w polityce EBC były zazwyczaj wprowadzane stopniowo. Przewodniczący banku centralnego Mario Draghi zwykł na jednym spotkaniu ogłaszać przygotowania do zmian, by na następnym przedstawiać już konkretne plany.

Podtrzymujemy nasz pogląd, że przy inflacji bazowej znajdującej się poniżej celu inflacyjnego, nadal istnieje możliwość przedłużenia skupowania aktywów o trzy miesiące, aż do grudnia. Nawet jeżeli EBC zasugeruje, że program luzowania ilościowego będzie sprowadzany ku końcowi, nie spodziewamy się niczego więcej poza umiarkowanym i krótkookresowym podwyższeniu w kursie euro. Członkowie banku podkreślali również, że jakiekolwiek zmiany w poziomie stóp procentowych (najistotniejszego dla rynków parametru polityki pieniężnej) są póki co bardzo odległe. Kontrakty futures wyceniają prawdopodobieństwo podniesienia stopy depozytowej najwcześniej w połowie 2019 roku.

Niemniej, patrząc z szerszej perspektywy, ożywienie dynamiki cen w maju sugeruje, że ten krytyczny dla banku centralnego wskaźnik rozpoczyna trend wzrostowy. Tym samym można oczekiwać, że cykl umacniania dolara względem wspólnej europejskiej waluty zbliża się ku końcowi.

Analitycy Ebury: Enrique Díaz-Alvarez, Matthew Ryan, Roman Ziruk

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.