Dane PMI dla Polski mocno w dół

Większość danych gospodarczych z Polski ostatnio była względnie dobra. Dzisiejsze dane o aktywności w przemyśle pokazały jednak drastyczny spadek, wywołując obawy o perspektywy ekspansji gospodarczej w 2019 r. 

Dzisiejsze dane o aktywności w polskim przemyśle mocno rozczarowały. Indeks PMI spadł z poziomu 49,5 notowanego w listopadzie do 47,6 w grudniu, sugerując wyraźne pogorszenie sytuacji w sektorze. Wskaźnik znalazł się na najniższym poziomie od ponad pięciu lat – dokładnie od kwietnia 2013 r. Niepokoi zachowanie niektórych z pięciu subindeksów, które składają się na finalny odczyt. Szczególnie rozczarowały indeks nowych zamówień oraz indeks wielkości produkcji. Znalazły się one na najniższym poziomie od połowy 2009 r.

Wskaźnik zamówień eksportowych sugeruje, że przemysłowi w ostatnim czasie w istotnym stopniu szkodził niższy popyt zewnętrzny, co nie jest większym zaskoczeniem, zwracając uwagę na niższą ekspansję w strefie euro. W obecnej chwili najistotniejszym pytaniem pozostaje to, do jakiego stopnia gwałtowny spadek indeksu PMI przełoży się na dynamikę produkcji przemysłowej i w konsekwencji, również na dynamikę PKB w Polsce. Korelacja między danymi o aktywności w sektorze, a tymi o wzroście gospodarczym w ostatnim czasie była niższa niż zazwyczaj, jednak trudno wyobrazić sobie, żebyśmy przy tak silnym spadku indeksu nie dostrzegli zmian we wzroście.

Paradoksalnie, krajowe dane nieczęsto mają wpływ na zachowanie polskiej waluty. Dziś jednak złoty wyraźnie traci, co można częściowo powiązać z gorszym odczytem. Istotne znaczenie dla złotego ma jednak również słabość pary EUR/USD związana z dzisiejszym odbiciem dolara amerykańskiego.

SPOJRZENIE NA GŁÓWNE WALUTY

EUR
Kurs EUR/PLN w poniedziałek wyraźnie spadł, dziś jednak odrabia straty. Dzisiejsza rewizja wskaźnika PMI dla przemysłu strefy euro w grudniu nie przyniosła istotnych zmian. Indeks w ostatnim miesiącu ubiegłego roku pokazał odczyt na poziomie 51,4 wskazując na niższą ekspansję sektora w końcówce roku.

GBP

Mimo podwyższonej zmienności w poniedziałek, kurs GBP/PLN w momencie przygotowywania komentarza znajduje się w okolicy poziomów notowanych na początku tygodnia.

W przeciwieństwie do odczytów dla Polski i strefy euro, opublikowany dziś wskaźnik PMI dla przemysłu Wielkiej Brytanii zaskoczył mocno na plus. Konsensus zakładał, że aktywność sektora w grudniu będzie niższa niż miesiąc temu, wskaźnik miał pokazać poziom 52,6. Ku zaskoczeniu konsensusu ekonomistów aktywność wzrosła, a wskaźnik wyniósł 54,2. W górę o 0,5 pkt. poszedł również szacunek z poprzedniego miesiąca (z 53,1 do 53,6).

Dzisiejsze dane są dobre, jednak same w sobie nie oznaczają, że sytuacja w brytyjskiej gospodarce jest pozytywna. Listopad również przyniósł zaskoczenia na plus w kwestii aktywności w sektorze przemysłowym (oraz budowlanym), jednak solidnie rozczarowała aktywność w usługach, która znalazła się nieznacznie powyżej granicy 50, wyznaczającej ekspansję sektora. A to właśnie usługi, a nie przemysł mają największy udział w generowaniu brytyjskiego PKB. O tym, jak w końcówce roku kształtowała się aktywność w brytyjskim sektorze usług przekonamy się już w piątek. Konsensus spodziewa się niewielkiej poprawy wskaźnika w porównaniu do poprzedniego miesiąca.

USD

Kurs USD/PLN rozpoczął tydzień spadkami, jednak w momencie pisania komentarza złoty w parze z dolarem znajduje się na poziomie z poniedziałkowego rozpoczęcia.

Na przestrzeni ostatnich kilku dni dolar amerykański cechował się słabością. Walucie nie sprzyjał m.in. silny spadek rentowności amerykańskich obligacji, które – w przypadku papierów 10-letnich – obniżyły się z okolic 3% notowanych na początku ubiegłego miesiąca do poniżej 2,70% w momencie pisania. Niższe rentowności mają związek m.in. z obawami o spowolnienie globalnej gospodarki. Obawy te w ostatnim czasie otrzymały dodatkowe „paliwo” w postaci słabszych danych z Chin. Zarówno państwowy, jak i zewnętrzny indeks PMI opisujące aktywność w sektorze przemysłowym kraju w końcówce roku niespodziewanie spadły poniżej granicy ekspansji.

KLUCZOWE PUBLIKACJE

15:45 – wskaźnik PMI dla przemysłu USA w grudniu

Roman Ziruk, Ebury Polska