Europejski Bank Centralny czyli strefa niskich stóp

opublikowano: 25 marca 2016
Europejski Bank Centralny czyli strefa niskich stóp lupa lupa
fot: GB/04

AUTOR: Lech Godziński

Europejski Bank Centralny wytoczył najcięższe działa w walce o rozruszanie akcji kredytowej, podtrzymanie ożywienia w gospodarce i wywołanie wypatrywanej z utęsknieniem inflacji

 

Europejski Bank Centralny na ostatnim posiedzeniu w marcu zaskoczył rozmiarem swoich decyzji. Oprócz spodziewanej obniżki stopy depozytowej z -0,30 proc. do -0,40 proc., postanowił też od 16 marca obniżyć podstawową stopę procentową z 0,05 proc. do 0 proc., zaś stopa kredytowa została obniżona z 0,3 proc. do 0,25 proc. Dodatkowo skala programu QE została rozszerzona z 60 do 80 mld euro miesięcznie. EBC będzie mógł kupować większą część rządowych obligacji z jednej emisji (nie, jak dotychczas 33 proc., a aż 50 proc.), a na listę papierów skupowanych przez EBC wpisano denominowane w euro obligacje korporacyjne ze strefy euro, posiadające rating inwestycyjny. Zapowiedziano też start czterech rund programu TLTRO II – preferencyjnych pożyczek dla banków komercyjnych, które udzielają gospodarce najwięcej kredytów. Pierwszy z programów ruszy w czerwcu 2016 r., ostatni wygaśnie w marcu 2021 r. Według zapowiedzi prezesa EBC stopa oprocentowania pożyczki z programu może równać się stopie depozytowej, co na dziś oznacza, iż EBC będzie wynagradzał banki komercyjne za to, że od niego pożyczają.

Co to wszystko znaczy?

Europejski Bank Centralny wytoczył najcięższe działa w walce o rozruszanie akcji kredytowej, podtrzymanie ożywienia w gospodarce i wywołanie wypatrywanej z utęsknieniem inflacji.  Czy prezes EBC Mario Draghi nie potrafi, jak to uczynił prezes NBP Marek Belka, przyznać się do błędnych przewidywań co do inflacji/deflacji i z uporem maniaka stosuje zwiększone dawki lekarstwa, które od kilku lat nie daje oczekiwanych efektów? Dzięki programom QE w wielu krajach pieniędzy w systemie bankowym jest w bród, co podkreśla podczas swoich wystąpień wicepremier Mateusz Morawiecki, a inflacji nie widać nawet na horyzoncie. Jeśli już banki centralne są zdeterminowane, by zwiększyć inflację, to niech rozdadzą pieniądze ludziom (np. 500+), a nie bankom lub – co brzmi jak herezja – zaczną kupować np. surowce.

Prezes Draghi na konferencji po ogłoszeniu decyzji Rady Prezesów EBC powiedział, iż obecnie nie przewiduje, że będzie potrzebne dalsze cięcie stóp. Zaznaczył jednak, że nowe fakty mogą zmienić tę sytuację i perspektywę. Nie wykluczył wprost ujemnych stóp procentowych i powiedział nawet o pozytywnym wpływie takiej sytuacji na gospodarkę.

Na progu świata ujemnych stóp

Jeśli obecny trend się utrzyma, to zapewne w najbliższym czasie rządy najbardziej wiarygodnych pod względem finansowym państw strefy euro wyemitują obligacje z ujemnym oprocentowaniem. Ale te nie są niczym nowym. Przykłady?

  • W kwietniu ubiegłego roku rząd Szwajcarii sprzedał 10-letnie obligacje z ujemną rentownością (-0,055 proc.) na rynku pierwotnym.
  • Podczas Wielkiej Depresji w USA obligacje skarbowe bywały notowane na rynkach w cenach oznaczających ujemne rentowności, bo ich posiadacze mogli je zamienić na obligacje nowej emisji po cenie nominalnej.
  • W latach 70. XX w. sporadycznie ujemne stopy wprowadzał bank centralny Szwajcarii.
  • W 1998 r. japońskie banki były w tak fatalnej sytuacji finansowej, że straciły do siebie zaufanie. Sytuację tę wykorzystały filie banków zagranicznych, które zaczęły oferować możliwość przyjęcia wolnych środków w depozyt, proponując jednak ujemne oprocentowanie.
  • W 2009 r. ujemne stopy procentowe ustanowiono w Szwecji.
  • W 2012 r. duńskie papiery skarbowe na tle ich odpowiedników ze strefy euro jawiły się jako oaza bezpieczeństwa. Wywołało to ogromne zainteresowanie koroną duńską, spowodowało aprecjację kursu korony i zmuszało duński bank centralny do interwencji, by utrzymać kurs korony wewnątrz mechanizmu ERM II. Ich efektem było zwiększenie podaży pieniądza. Decyzja duńskiego banku centralnego o wprowadzeniu ujemnych stóp od tzw. certyfikatów depozytowych, przechowywanych w banku centralnym, została więc przez rynek wymuszona.

Konsekwencje ujemnych stóp procentowych

Niskie stopy procentowe w skali globalnej mogą zniszczyć wiele modeli biznesowych, finansowych, które są strategicznie ważne dla funkcjonowania dzisiejszej, nowoczesnej gospodarki. Fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe są chyba najważniejszymi przykładami sektorów finansowych, które najbardziej ucierpiałyby z powodu ujemnych stóp procentowych.

Jeśli ujemne rentowności obligacji i ujemne stopy procentowe nie okażą się zjawiskiem przejściowym, globalna ekonomia wkroczy na pole minowe.

Decyzja EBC będzie miała zapewne wpływ na posunięcia innych banków centralnych. Czy pójdą w ślady EBC? 

Więcej na ten temat w kwietniowym wydaniu „Gazety Bankowej” 

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.