Koniec ery niskich stóp

opublikowano: 13 czerwca 2018
Koniec ery niskich stóp lupa lupa

Po szczycie w Singapurze opada już kurz, ale dla rynków wydarzenie miesiąca nastąpi właśnie dziś. Być może podniesienie stóp przez Fed po raz drugi w tym roku rynki już wyceniły, ale nie można nie docenić wagi tego procesu.

Z punktu widzenia uczestników rynku walutowego liczyć się będzie nie tyle decyzja, bo ta wydaje się w zasadzie przesądzona, ale wymowa komunikatu i konferencji prezesa Powella. Patrząc obiektywnie Fed nie miałby zbyt wielu argumentów, aby nie podnieść stóp procentowych. Dane od marcowego posiedzenia, kiedy miała miejsce ostatnia podwyżka, były naprawdę solidne – stopa bezrobocia jest najniższa od kilkunastu lat, popyt wydaje się nadal mocny, aktywność biznesowa jest na wysokim poziomie, a inflacja właśnie wzrosła do poziomu najwyższego od 6 lat (choć po części jest to efekt mocnego wzrostu cen paliw). Sytuacja na rynkach jest do tego stabilna, więc sama decyzja w zakresie stóp wydaje się formalnością – przedział dla podstawowej stopy wzrośnie do 1,75-2%. Reakcja rynku będzie uwarunkowana wskazaniem perspektyw polityki na drugą połowę roku.

Rynki są przekonane, że stopy zostaną podniesione jeszcze minimum raz w tym roku, ale być może Fed zdecyduje się na dwie podwyżki. Naszym staniem wykres stóp (dot-plot) wskaże na cztery podwyżki w tym roku, ale to jeszcze nie będzie decydujące. Ze względu na dominującą rolę w Komitecie kluczowe będzie zdanie przewodniczącego, a tym samym reakcję rynków uwarunkować może konferencja po posiedzeniu. Warto zwrócić uwagę, że na notowania pary EURUSD (a tym samym USDPLN) wpłynie nie tylko dzisiejsza decyzja Fed, ale także jutrzejsze posiedzenie EBC, na którym Bank może zasygnalizować zakończenie w tym roku programu skupu obligacji. Decyzja Fed ogłoszona będzie o godzinie 20:00 naszego czasu, zaś konferencja rozpocznie się 30 minut później.  

Należy zwrócić uwagę na szerszy kontekst zmian w polityce Fed. Dzisiejsza podwyżka będzie już siódmą w cyklu i choć jest on mocno rozciągnięty w czasie, trudno powiedzieć, że w USA mamy nadal bardzo niskie stopy, szczególnie w kontekście ostatnich kilkunastu lat. Tym razem jednak okres niemal zerowych stóp, wsparty efektywnie programami ilościowymi, był wyjątkowo długi i powrót do względnej normalności jest dla gospodarki i rynków bardziej eksperymentem niż dobrze wypracowanym procesem. Na razie na tzw. szerokim rynku nie stanowi to problemu, szczególnie amerykańskie indeksy akcji są blisko rekordowych poziomów ponieważ gospodarka jest mocna, a zyski (szczególnie po cięciach podatków) spółek wysokie. Ale już na rynkach wschodzących nie było tak spokojnie: po kryzysie w Argentynie przyszedł czas ma Turcję, zaś ostatnio na Brazylię. Można powiedzieć, że każdy z tych rynków miał „swoje za uszami”, ale te problemy nie były tam nowe, a wspólnym mianownikiem dla odpływu kapitału jest wzrost dolarowych stóp procentowych. Należałoby spodziewać się, że tych efektów ubocznych z czasem będzie więcej.


dr Przemysław Kwiecień CFA, Główny Ekonomista XTB

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.