Polskie obligacje wspierają krajowy rynek

opublikowano: 24 marca 2017
Polskie obligacje wspierają krajowy rynek
fot. Freeimages

Utrzymujący się wysoki popyt na polskie obligacje czynnikiem wspierającym krajowy rynek długu. Na rynku walutowym EURPLN nie poddaje się nadal walcząc ze wsparciem na 4,26

Rynek stopy procentowej

Początek tygodnia przyniósł oczekiwany bardzo silny spadek rentowności obligacji skarbowych. W przypadku 10-letnich papierów serii DS0727 notowania obniżyły się na krótko nawet w okolice 3,55%. Tak silny wzrost cen na krajowym rynku długu był w dużej mierze odreagowaniem po marcowym posiedzeniu Fed, po którym notowania 10-letnich US Treasuries obniżyły się w okolice 2,40% (o prawie 20 pb.). Dodatkowo jeszcze w kraju obserwować można było widoczną poprawę otoczenia rynkowego. Wspomniany dobry sentyment utrzymywał się również podczas czwartkowej sesji, chociaż zmiany notowań były tym razem nieco mniej widoczne.

Najważniejszym wydarzeniem w czwartek była aukcja obligacji skarbowych. Ministerstwo Finansów wystawiło do sprzedaży papiery za 3,0-5,0 mld PLN (OK0419, PS0422, WZ1122, WZ0126 i DS0727). Inwestorzy złożyli zapisy na łączną kwotę 8,13 mld PLN, a MF wyemitowało papiery o maksymalnej wartości 5,0 mld PLN. To pokazuje, że dobry sentyment utrzymuje się na krajowym rynku długu i wciąż część inwestorów wierzy w możliwość silniejszego umocnienia notowań, a przynajmniej w krótkiej perspektywie. Poza samym mocnym popytem również wyceny okazały się bardzo atrakcyjne dla MF (OK0419 – 2,049%, PS0422 – 2,945% i DS0727 – 3,568%). Emisja była skoncentrowana na dłuższym końcu krzywej dochodowości, a w strukturze sprzedaży dominowały papiery 5-letnie PS0422 (44%), a także DS0727 (27%). Widać było, że resort finansów nadal preferuje emisje długoterminowych papierów, czego dowodem może być niewielka emisja papierów OK0419 – zaledwie 0,22 mld PLN wobec zgłoszonego popytu na poziomie 0,89 mld PLN. Niewykluczone, że widoczne w ostatnich tygodniach relatywnie słabsze zachowanie się papierów ze środka krzywej (w tym m.in. 5-letnich) może mieć związek ze wzrostem podaży w tym segmencie rynku pierwotnego.

Publikowane podczas czwartkowej sesji dane nt. stopy bezrobocia w Polsce, czy minutes NBP okazały się neutralne dla rynku.

W kolejnych dniach utrzymujący się wysoki popyt na polskie obligacje będzie czynnikiem wspierającym krajowy rynek długu. W perspektywie końca kwartału spodziewać się można dalszego spadku rentowności obligacji 2-letnich w okolice 1,95%, 5-letnich do 2,80%, a 10-letnich do 3,50%. Biorąc pod uwagę wyceny na ostatniej aukcji wspomniane poziomy są już bliskie osiągnięcia. W perspektywie najbliższych tygodni, chociaż nie można wykluczyć dalszej silniejszej reakcji rynku, to jednak po wspomnianym umocnieniu notowań spodziewać się można raczej ich powolnego przechodzenia w trend bocznym.

Rynek walutowy

Czwartkowa sesji nie zmieniła ogólnego obrazu rynku walutowego. Choć od pierwszych godzinach handlu eurodolar zaczął schodzić oddalając się od oporu na 1,08 (co było najprawdopodobniej dalszą reakcją rynku niepokojące wydarzenia w Londynie), w ciągu dnia nie zdołał zejść niżej niż do wsparcia na 1,076. Złoty udało na razie wybronić się przed wyraźniejszym osłabieniem, wczoraj w ciągu dnia na parze EURPLN ponownie schodząc w okolice 4,26. Wsparcie to zostało jednak tylko chwilowo dotknięte.

Niemniej nadal można oczekiwać, że trwające od połowy marca umocnienie naszej waluty powoli dobiega już końca, a kluczowy dla dalszych notowań eurozłotego będzie sentyment globalny na rynkach akcji oraz notowania amerykańskiego dolara. Na rynku EURPLN widać techniczną potrzebę korekty. Okolice 4,26 wyznaczają silne wsparcie poprowadzone po ubiegłorocznych sierpniowo-październikowych dołkach, które może być trudne do trwałego przełamania. Jeśli jednak doszłoby do udanego ataku na 4,26 wówczas możemy być świadkami testu okolic 4,24 (strefy wsparć budowanej po dołkach z przełomu marca kwietnia 2016 roku.

W czwartek rynki finansowe oczekiwały na debatę w Kongresie USA w sprawie reformy systemu ubezpieczeń zdrowotnych. W ostatnich dniach głównym czynnikiem wpływającym na nastroje inwestorów było poczucie, że Donald Trump nie będzie w stanie wprowadzić w życie swoich obietnic i to może nawet większości z nich, co zmniejszałoby szanse na reformę systemu ubezpieczeń zdrowotnych. Taki rozwój wydarzeń podważałby też możliwość wdrożenia innych zapowiedzi wyborczych, w tym obniżki podatków, gdyż jak wcześniej podkreślano demontaż programuObamacare to warunek konieczny dla realizacji pozostałych zapowiedzi. Obniżka podatku CIT, wydatki na infrastrukturę, niższe podatki dochodowe to flagowe obietnice D. Trumpa, które miały zostać wprowadzone, aby dodatkowo pobudzić amerykańską gospodarkę.

Wczoraj D. Trump przekonał się, że negocjacje polityczne nie przebiegają tak jak biznesowe. Po czwartkowych dyskusjach nie udało mu się, przynajmniej na razie, zlikwidować reformy B. Obamy. Przywódcy republikanów w Izbie Reprezentantów odłożyli głosowanie nad zniesieniem obecnego systemu opieki medycznej, ponieważ nie zdołali zgromadzić wystarczającej liczby głosów. Zabrakło co najmniej 22 głosów. Odłożenie głosowania nad spełnieniem sztandarowej obietnicy wyborczej Partii Republikańskiej (GOP), jest dużą porażką dla prezydenta D. Trumpa i republikańskiego przewodniczącego Izby Reprezentantów Paula Ryana.

Sprawne zamknięcie programu Obamacare ponownie pozwoliłoby zacząć żyć nadziejami na obniżenie odciążeń, co oddziaływałoby nie tylko w kierunku wzrostu indeksów giełdowych, ale również umocnienia amerykańskiej waluty ciążąc rynkom FX EM. Obecnie taki scenariusz jest jednak obciążony ryzykiem. Nie mniej pierwsza reakcja dolata była dość umiarkowana.

W trakcie czwartkowej sesji walutowej przemówienie wygłosiła jeszcze J. Yellen. Jednak ze względu na jego charakter okolicznościowy (udział prezes Fedu w konferencji „Silne fundacje: ekonomiczna przyszłość dzieci i społeczności”) nie przełożyło się ono istotnie na notowania dolara szczególnie, że miało miejsce przed wyczekiwanym głosowaniem w Kongresie. Szefowa Fedu nie odniosła się bezpośrednio do kwestii związanych z polityką monetarną oraz perspektyw dla gospodarki USA, tematów które najbardziej interesują rynki.

Choć notowania złotego nadal w przeważającej mierze zależą od nastrojów na rynkach globalnych, to jednak dodatkowo wspierane są lokalnymi impulsami. W czwartek poznaliśmy kolejną publikację gospodarczą za marzec. Wg GUS w ub. miesiącu lekko do 8,5% obniżyła się stopa bezrobocia. Rynek oczekiwał bowiem utrzymania wskaźnika na poziomie 8,6%. Opublikowane dane spójne są więc z notowanym już od kilku kwartałów wyraźnie wyższym popytem na pracę i wyższymi dynamikami zatrudnienia. Cały czas głównym czynnikiem wpływającym na spadek stopy bezrobocia jest utrzymująca się przewaga liczby bezrobotnych wyrejestrowanych nad liczbą nowo zarejestrowanych bezrobotnych. Dane te wpisują się więc w obecny obraz polskiej gospodarki potwierdzając pozytywne kierunki jej rozwoju. Niemniej, trzeba mieć też na uwadze, że sytuację polskiego rynku pracy w znacznym stopniu poprawia dopływ setek tysięcy pracowników ze Wschodu, szczególnie z Ukrainy.

Mirosław Budzicki, Joanna Bachert, Biuro Strategii Rynkowych PKO BP

Zobacz także: Wielka gra o budżet Unii
Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.