Słowo RPP wpływa na obligacje

opublikowano: 13 marca 2017
Słowo RPP wpływa na obligacje lupa lupa
fot. Freeimages

Deklaracje naszych władz monetarnych po marcowym posiedzeniu RPP potwierdziły scenariusz stabilizacji stóp procentowych co najmniej do końca obecnego roku, a być może nawet dłużej. To wiadomość dobra dla emitentów obligacji korporacyjnych i sprzyjająca zainteresowaniu tymi papierami ze strony inwestorów.

Referencyjna stopa procentowa pozostaje na niezmienionym poziomie od marca 2015 r., a więc od momentu, gdy Rada Polityki Pieniężnej obniżyła ją do 1,5 proc. To najdłuższy okres stabilizacji stóp w historii (poprzedni z lat 2013-2014 trwał piętnaście miesięcy, a wcześniej, w latach 2009-2010 stopy stały w miejscu przez dziewiętnaście miesięcy) i jak wynika z deklaracji przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej, z pewnością jeszcze daleki od zakończenia.

Nie ulega wątpliwości, że ten stan sprzyja polskiej gospodarce, która w tym czasie rosła w tempie przekraczającym 3 proc. (za wyjątkiem krótkiego okresu spowolnienia w drugiej połowie ubiegłego roku), znajdując się pod tym względem w czołówce państw europejskich. Stabilizacja monetarnych warunków jest też z pewnością korzystna z punktu widzenia podmiotów prowadzących działalność gospodarczą, tym bardziej, że stopy procentowe są na najniższym w historii poziomie.

Zapewnia to nie tylko atrakcyjne warunki finansowania, ale tworzy przewidywalną perspektywę, ułatwiającą planowanie i podejmowanie działań rozwojowych. W takich warunkach koszt finansowania zmienia się więc w dłuższym okresie jedynie pod wpływem warunków rynkowych oraz oceny wiarygodności finansowej pożyczkobiorcy.

Wysokość stawek WIBOR, będących podstawą ustalania kosztu kredytu i oprocentowania obligacji korporacyjnych, wahała się od marca 2015 r. w bardzo wąskim przedziale od 1,65 do 1,73 proc. w przypadku stawek 3-miesięcznych i 1,66-1,81 proc. dla stawek 6-miesięcznych. Przedsiębiorców nie trzeba przekonywać o zaletach wynikających z takiej sytuacji, w której koszt pożyczonego kapitału nie zmienia się w ciągu dwóch-trzech lat. Dla przypomnienia, od września 2010 r. do czerwca 2012 r. sześciomiesięczna stawka WIBOR poszła w górę z 4 do ponad 5 proc., a wcześniej, w latach 2007-2008 wzrosła z 4,3 do 6,9 proc. Obecnie, mając perspektywę kilkunastomiesięcznej stabilizacji warunków finansowania, a jednocześnie dobrej koniunktury gospodarczej, firmy mogą bez większego ryzyka planować swoje przedsięwzięcia, nie zapominając jednak, że w dłuższej perspektywie stopy procentowe pójdą jednak w górę, powodując wzrost kosztów finansowania.

Stabilizacja stóp procentowych na historycznie niskim poziomie przez tak długi okres zdecydowanie nie tworzy komfortowych warunków posiadaczom oszczędności i inwestorom, dysponującym wolnym kapitałem. Średnie oprocentowanie lokat bankowych spadło z i tak już niskiego poziomu 2,2 proc. w marcu 2015 r. do 1,6 proc. obecnie, a w całym, trwającym od połowy 2012 r. cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, poszły w dół z 4,9 do 1,6 proc. Konsekwencje takiej sytuacji stają się szczególnie mocno odczuwalne w warunkach nasilającej się inflacji, z jakimi mamy do czynienia w ostatnich miesiącach. Już obecnie inflacyjna erozja z naddatkiem niweluje efekty osiągane przez oszczędzających korzystających z wciąż najbardziej popularnych lokat bankowych, a zyski z większości rodzajów obligacji skarbowych redukuje niemal do zera. Dla posiadaczy oszczędności perspektywę kilkunastomiesięcznej stabilizacji stóp procentowych trudno uznać za atrakcyjną.

Skłania ona do poszukiwania innych instrumentów, umożliwiających zwiększenie wartości kapitału. Proces ten trwa już od pewnego czasu, choć przepływy kapitału nie są jeszcze znaczące. Wartość środków gromadzonych na lokatach wciąż rośnie, ale w coraz wolniejszym tempie. Zmiany preferencji widoczne są już dość wyraźnie na rynku nieruchomości, gdzie zwiększyła się znacznie skala zakupów mieszkań na wynajem. Zaczynają być odczuwalne także na rynku kapitałowym, w postaci wzrostu napływów środków do funduszy inwestycyjnych. Dużą siłą przyciągania cieszy się od kilku lat rynek obligacji korporacyjnych, oferujący w tym czasie atrakcyjne warunki oprocentowania, przy wyższym niż w przypadku lokat bankowych i obligacji skarbowych, ale akceptowalnym poziomie ryzyka. Oprocentowanie sięgające 5-6 proc., a więc 3-4 krotnie wyższe niż w przypadku średniego oprocentowania lokat, wydaje się adekwatną do tego ryzyka premią.

Roman Przasnyski główny analityk Gerda Broker

Zobacz także: Wielka gra o budżet Unii
Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.