Chiny zawężają zakres negocjacji

opublikowano: 7 października 2019
Chiny zawężają zakres negocjacji lupa lupa

Kamil Cisowski, Dom Inwestycyjny Xelion: Końcówka  ubiegłego tygodnia uspokoiła obawy inwestorów o gwałtowną korektę w ciągu najbliższych tygodni, ale początek tego może należeć do giełdowych niedźwiedzi.

Piątkowa sesja na GPW przyniosła dalsze uspokojenie nastrojów wokół sektora bankowego i jak na razie wydaje się sprawdzać rysowany przez wielu analityków scenariusz publikacji wyroku TSUE jako punktu zwrotnego dla warszawskiego rynku akcji.** Wprawdzie sami się pod nim podpisywaliśmy, ale jednocześnie zakładaliśmy, że nastąpi on przy niższych poziomach WIG20. Ponieważ sama decyzja Trybunału nie wpływa pozytywnie na zmianę szacunków dotyczących ewentualnych strat banków (wciąż wynoszą od 20 do 60 mld zł), traktujemy zachowanie giełdy jako wyraz wiary w to, że sprawa może zostać zaadresowana na poziomie ustawowym, bądź z inicjatywy prezydenta, bądź parlamentu. Jeżeli nie zostanie przyjęte rozwiązanie gwarantujące, że koszty znajdą się w pobliżu górnej granicy wspomnianego przedziału, a wypłata roszczeń zostanie rozłożona w czasie tak, by nie zagrażać stabilności sektora i możliwościom dalszego prowadzenia akcji kredytowej, prawdopodobnie czekają nas jeszcze okresowe perturbacje. Tymczasem jednak na najważniejszy temat dla warszawskiego parkietu zapewne awansuje kwestia partycypacji w PPK. Przytoczone przez P.Borysa, szefa PFR, dane są w tej kwestii optymistyczne (62%), ale próba ośmiu spółek zdecydowanie zbyt mała, by zwiastować silny impuls wzrostowy.

Europejskie i amerykańskie rynki akcji kontynuowały w piątek odbicie. Indeksy na Starym Kontynencie rosły od 0,7% (DAX, IBEX) do 1,1% (FTSE 100), S&P500 i NASDAQ zyskały po 1,4%. Najważniejszym wydarzeniem dnia były dane z amerykańskiego rynku pracy, które my widzimy jako mieszane, ale dla Wall Street okazały się całkowicie wystarczające. Po części wynikało to zapewne z obaw po raporcie ADP, że liczby okażą się znacznie słabsze od oficjalnego konsensusu. Wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 136 tys. był jednak tylko o 9 tys. niższy od przewidywań, jego wydźwięk na pewno poprawiła też rewizja informacji za ubiegły miesiąc o 38 tys. w górę. Wzrost płac spowolnił z 3,2% r/r do 2,9% r/r, ale jednocześnie rynek wziął pod uwagę zaskakujący spadek stopy bezrobocia z 3,7% do 3,5%, choć nadmiernie pozytywna interpretacja tego rodzaju ruchów, wynikających z niższego od oczekiwań wskaźnika partycypacji, może być pułapką. W sedno wydaje się trafiać komentarz Bloomberga do publikacji, w którym dane określono jako „niewystarczająco złe, by wzmacniały obawy o recesję, ale akurat na tyle złe, by nakłonić Fed do kolejnej obniżki”. Dobrze wpisuje się w to wieczorne, ostrożnie optymistyczne wystąpienie prezesa Jerome Powell’a, które w żaden sposób nie zachwiało wycenami długu. Obecnie wskazują one na 82 proc. prawdopodobieństwa cięcia stóp podczas październikowego posiedzenia.

Końcówka ubiegłego tygodnia uspokoiła obawy większości inwestorów o gwałtowną korektę w ciągu najbliższych tygodni, ale początek tego może należeć do niedźwiedzi. Z weekendowych doniesień wynika, że przedstawiciele Chin poważnie ograniczyli tematykę nadchodzących rozmów handlowych, a w konsekwencji zakres kwestii objętych potencjalnym rozejmem. Na pewno nie będą dyskutowane kwestie polityki wobec przemysłu w Państwie Środka, czy subsydiowanie lokalnych firm przez władze. Pozytywne zakończenie rozmów stoi naszym zdaniem pod poważnym znakiem zapytania. Z jednej strony, trudno dziwić się Chinom, że w kontekście problemów prezydenta Trumpa zdecydowały się zająć ostrzejsze stanowisko. Z drugiej, rosnące ryzyko impeachmentu niekoniecznie zwiastuje naszym zdaniem większą ugodowość amerykańskiego prezydenta, który ewentualną korektę rynku akcji z pewnością spróbuje powiązać z obawami o swoje odejście.

Indeksy azjatyckie oscylują w większości wokół zera, co w obliczu piątkowych wzrostów w USA może być określane jako wyraz niepewności. Spadają notowania kontraktów na indeksy amerykańskie, ale w Europie powinniśmy w godzinach porannych zobaczyć plusy. Miesięczna dynamika zamówień w niemieckim przemyśle okazała się niższa od oczekiwań (-0,6% m/m vs. konsensus -0,4% m/m), ale wynika to z rewizji o 0,6pp publikacji za ubiegły miesiąc (sumaryczny efekt jest pozytywny).

Zgodnie z naszymi przewidywaniami, nowa propozycja B.Johnsona w sprawie Brexitu nie przynosi przełomu, a szanse na porozumienie w październiku maleją.

Kamil Cisowski, Dyrektor Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego, Dom Inwestycyjny Xelion

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.