Gołębia retoryka EBC zaskoczyła rynek

opublikowano: 8 marca 2019
 Gołębia retoryka EBC zaskoczyła rynek lupa lupa

W czwartek po południu euro osłabiło się o ok. 1% w relacji do dolara amerykańskiego, tym samym schodząc do najniższego poziomu od połowy 2017 roku. Zmiany na głównej parze wpłynęły negatywnie również na złotego.

Za osłabieniem wspólnej europejskiej waluty stało spotkanie EBC, którego decydenci wyrazili dużo bardziej „gołębie” stanowisko w kwestii perspektyw gospodarek strefy euro niż oczekiwał tego konsensus. 

Przewodniczący Europejskiego Banku Centralnego, Mario Draghi, ponownie wspomniał o czynnikach, które zagrażają wzrostowi gospodarczemu w bloku walutowym. Draghi powoływał się m.in. na kwestie geopolityczne, jak i protekcjonizm. Przewodniczący Rady Prezesów stwierdził również, parafrazując, że obecnie szanse na negatywny obrót spraw w tej kwestii są większe niż na pozytywne zaskoczenie. Tym samym Draghi sugerował, że obserwowane od pewnego czasu spowolnienie w strefie euro może trwać dłużej, niż pierwotnie zakładano.

Znakomita większość obserwatorów wczorajszego posiedzenia (w tym również my) oczekiwała, że podczas spotkania Europejski Bank Centralny obniży projekcje wzrostu PKB. Tak w istocie się stało, aczkolwiek skala obniżki była zdecydowanie większa, niż się spodziewaliśmy. Rada Prezesów oczekuje obecnie, że w 2019 roku gospodarka strefy euro doświadczy ekspansji rzędu zaledwie 1,1% w ujęciu rocznym. Mario Draghi uzasadniał prognozowane spowolnienie głównie osłabieniem handlu międzynarodowego. Aktualna projekcja EBC jest niższa o 0,6 p.p. od poprzednich szacunków banku centralnego (1,7%). Jej materializacja oznaczałaby najwolniejszy wzrost gospodarczy w strefie euro od 2013 roku.

Draghi wyraził równie „gołębią” opinię w kwestii możliwości osiągnięcia przez dynamikę cen w najbliższym czasie celu inflacyjnego EBC (wartości zbliżonej do – ale nieprzekraczającej – 2%). Decydenci banku centralnego prognozują, że perspektywa osiągnięcia przez dynamikę cen celu inflacyjnego jest bardziej odległa, niż zakładały poprzednie prognozy. Obecna projekcja inflacji w strefie euro zakłada wzrost cen na poziomie 1,2%. Jeszcze w grudniu EBC spodziewał się dynamiki cen na poziomie 1,6%. Zważywszy na to, że jedynym obowiązkiem Europejskiego Banku Centralnego jest utrzymanie cen na poziomie określonym przez cel inflacyjny, tak istotne obniżenie prognozowanej dynamiki cen daje dość wyraźny sygnał, że podwyżka stóp procentowych w strefie euro jest nadal odległą perspektywą. Decydenci EBC podkreślili również, że stopy procentowe pozostaną na dotychczasowym poziomie „co najmniej do końca 2019 roku”. W poprzednim oświadczeniu EBC czytaliśmy, że stabilny poziom stóp zostanie utrzymany „do końca lata 2019 roku”.

Co więcej, Europejski Bank Centralny ogłosił kolejną rundę TLTRO, czyli „ukierunkowanych dłuższych operacji refinansujących”, które mają na celu pobudzenie aktywności, jak i zwiększenie zaufania konsumentów i firm w strefie euro. O ile podczas konferencji prasowej nie doprecyzowano szczegółów programu, który będzie wymagał m.in. udzielania przez EBC długoterminowych kredytów dla europejskich banków, póki co wiadomo, że operacje refinansujące rozpoczną się we wrześniu 2019 roku, a zakończą w marcu 2021 roku. Udzielone w ich ramach pożyczki będą udzielane na okres dwuletni.

Konsensus rynkowy nie oczekiwał aż tak „gołębiej” retoryki banku centralnego. W rezultacie spotkania euro osłabiło się o ok. 1% w parze z dolarem amerykańskim. Tym samym kurs EUR/USD znalazł się na bardzo niskim poziomie. Jednocześnie na ruch głównej pary zareagowały główne waluty w parze ze złotym. Polska waluta osłabiła się w relacji do głównych walut, najmocniej tracąc w parze z dolarem amerykańskim.

Po wczorajszym spotkaniu EBC jesteśmy jeszcze bardziej przekonani, że bank centralny utrzyma stopy procentowe na stabilnym poziomie przez cały 2019 rok. Obecnie bardzo prawdopodobne jest, że obecny poziom stóp procentowych utrzyma się również przez znaczną część 2020 roku. Kluczem do zmian polityki Europejskiego Banku Centralnego pozostaje inflacja bazowa. Stąd, dopóki nie zaobserwujemy istotnego trendu wzrostowego tego wskaźnika, minie jeszcze sporo czasu, nim EBC zacznie zacieśniać politykę monetarną. Zważywszy na to, że również amerykańska Rezerwa Federalna z dużym prawdopodobieństwem utrzyma dotychczasowy poziom stóp procentowych, podtrzymujemy naszą prognozę zakładającą stabilizację kursu EUR/USD w 2019 roku. W krótkim okresie niewykluczone jednak, że kurs ten może znajdować się nieco niżej niż zakładaliśmy wcześniej.

Enrique Díaz-Alvarez, Matthew Ryan, Roman Ziruk, analitycy Ebury

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.