Ograniczone pole do silniejszego spadku EUR/PLN

opublikowano: 16 listopada 2020
Ograniczone pole do silniejszego spadku EUR/PLN lupa lupa

Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł dawno niespotykaną wysoką zmienność notowań. Po początkowej fali przeceny obligacji, która w przypadku rentowności polskich 10-letnich papierów zatrzymała się dopiero w okolicach 1,30 proc., doszło do wyraźnego odreagowania. Przyczyną przeceny był globalny przepływ kapitału w kierunku aktywów bardziej ryzykownych po pojawieniu się informacji o opracowaniu potencjalnej szczepionki na COVID-19.

W dalszej części miesiąca oczekiwać można powrotu rentowności obligacji skarbowych w okolice historycznych minimów. Notowania 2-letnich papierów powinny konsolidować się w pobliżu zera, natomiast 5-letnich spaść do 0,3 proc., a 10-letnich do 1,10 proc.. Ten zdecydowany ruch w dół jest uzasadniony zarówno czynnikami lokalnymi jak i globalnymi.

W kraju pozytywny wpływ na rynek długu powinna mieć niska wartość emisji papierów dłużnych na rynku pierwotnym, która utrzymywać się będzie przynajmniej do końca roku, a dodatkowo środowa aukcja odkupu organizowana przez NBP. Biorąc pod uwagę niechęć banku centralnego do obniżania stóp procentowych, wśród inwestorów mogą pojawić się oczekiwania na bardziej zdecydowane wykorzystanie programu skupu obligacji (od sierpnia na aukcjach skupione zostały papiery o wartości zaledwie 2,4 mld PLN). To jednak przy niskiej podaży powodowałoby wyraźniejsze wzrosty cen. Rynek długu wspierać też będzie w najbliższych dniach publikacja krajowych danych makroekonomicznych za październik. Nie można wykluczyć, że zaskoczą one inwestorów in minus zwiększając dodatkowo presję na bank centralny. Pogarszająca się sytuacja epidemiczna uderzać będzie przede wszystkim w wyniki sprzedaży detalicznej, która w ujęciu rocznym może spaść poniżej zera (PKO: -2,0 proc. yoy). Dane z rynku pracy z kolei powinny pozostać na relatywnie wysokich poziomach z poprzedniego miesiąca (będzie to jednak zasługą warunków koniecznych do spełnienia w przypadku wykorzystywania środków z tarczy antykryzysowej). Informacje napływające z przemysłu pokazują stabilną sytuację, chociaż oczekiwany jest jednocześnie jedynie symboliczny wzrost produkcji przemysłowej w zeszłym miesiącu o 0,5 proc. r/r. Nie można wykluczyć jednak negatywnego zaskoczenia. Informacja nt. inflacji bazowej powinna być neutralna dla rynku.

Z kolei na świecie entuzjazm po ogłoszeniu wstępnych informacji nt. wyniku wyborów w USA, a także komunikatu o opracowaniu potencjalnej szczepionki na COVID-19 nieco opada. Coraz większego znaczenia dla inwestorów nabiera rosnąca liczba nowych zachorowań na COVID-19 w Europie i w Stanach Zjednoczonych. Napływające dane zmuszać będą rządy do wprowadzania coraz bardziej restrykcyjnych obostrzeń, które osłabiać będą globalną gospodarkę na przełomie 2020 i 2021 roku. Słabnąca koniunktura zmusi też banki centralne do zwiększania skali wsparcia (w przypadku EBC nastąpi to zapewne w grudniu), co ciągnąć powinno rentowności europejskich obligacji w dół. Poza oczekiwanym wsparciem ze strony banków centralnych, wysoką niepewność podtrzymywać będzie popyt na papiery skarbowe, zabezpieczając je przed potencjalną przeceną. W ostatnich miesiącach polski rynek był mocno skorelowany z europejskim, dlatego wspomniany prawdopodobny wzrost cen obligacji w strefie euro wzmocniłby też polskie papiery.

Mirosław Budzicki, Biuro Strategii Rynkowych PKO BP

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.