Szczyt koniunktury za nami – będzie rosło, ale wolniej

opublikowano: 12 stycznia 2019
Szczyt koniunktury za nami – będzie rosło, ale wolniej

Zarządzający Union Investment TFI przygotowali prognozy dla rynków finansowych i  dla giełd na rok 2019: stabilne stopy procentowe, wolniejszy wzrost, w akcjach odbicie pod koniec roku.

I. Gospodarka światowa

Światowy biznes obawia się spowolnienia gospodarczego na świecie – prognozujemy większą skalę cięć wydatków inwestycyjnych, spowodowaną choćby wojnami handlowymi i restrykcyjną polityką monetarną. Prognozujemy, że na całym świecie poszczególne gospodarki będą rozwijać się w tempie poniżej swojego pełnego potencjału. Wszystkie aktualizowane prognozy zakładają spadek wzrostu PKB w każdym rejonie świata.

Spodziewamy się łagodnej ścieżki podwyżek w USA. Polityka FED będzie nakierowana na obserwację danych spływających z gospodarki realnej. Po grudniowej podwyżce stóp procentowych należy liczyć się z jeszcze jedną korektą w górę w 2019 r. Nie prognozujemy za to żadnych ruchów na stopach procentowych w Europejskim Banku Centralnym – po zakończeniu programu skupu aktywów w grudniu 2018 roku (koniec QE) ECB powinien utrzymać stopy procentowe bez zmian do końca 2019 roku.

• Inflacja

Głównymi składnikami inflacji w USA są ceny mieszkań i transportu, w Europie zaś ceny energii oraz usług. Prognozujemy, że CPI raczej nie przekroczy celu inflacyjnego. W USA po obniżce w pierwszym kwartale 2019 r. spodziewamy się wzrostu inflacji headlinowej do poziomu 2,7% w 4. kwartale 2019 r. Rentowność obligacji może iść w górę – krzywa rentowności w Stanach Zjednoczonych może się jeszcze bardziej wypłaszczyć, a nawet odwrócić. 2-letnie obligacje w USA mogą dojść do poziomu 3,2 – 3,3%.

• Akcje – zyski będą rosły wolniej

Kurs akcji powinien zdyskontować spowolnienie gospodarcze, ale możliwe jest odbicie pod koniec roku. Inwestorzy będą preferować spółki tzw. value oraz niecykliczne. Przy globalnym spadku tempa wzrostu zysków spowodowanym m.in. wytłumieniem efektów reformy podatkowej w USA obserwujemy jednocześnie historycznie wysoki indeks zaufania konsumentów (CCI). W Polsce zaskoczenie słabymi wynikami małych spółek. Możliwy scenariusz dla polskiego rynku akcji to po 3 kwartałach spadków lekkie odbicie pod koniec roku.

• Surowce

Kończący się cykl gospodarczy może zwiększyć popyt na złoto – inwestorzy będą chcieli zabezpieczyć się przed rosnącą inflacją oraz słabszymi wynikami na aktywach ryzykownych. Trzeba jednak pamiętać, że złoto jest silnie skorelowane ze stopą procentową, której podwyżkę zapowiedział FED w 2019 r. Prognozujemy, że popyt na ropę naftową utrzyma się na podobnym poziomie, co w minionym 2018 r. Spodziewamy się, że OPEC będzie interweniował, co wpłynie na stronę podażową. Średnia cena ropy WTI w 2019 r. wyniesie 60 USD za baryłkę. Z kolei bilans podaży i popytu miedzi będzie w coraz większym deficycie – cena miedzi wspierana przez brak inwestycji spółek wydobywających wzrośnie nieznacznie.

II. Ryzyka 2019 roku – czego mogą obawiać się inwestorzy


Spodziewamy się eskalacji wojen handlowych, w których niestety nie ma wygranych. W Europie czynnikami ryzyka mogą być: zbliżający się termin Brexitu, w którym na razie więcej znaków zapytania niż jasnych odpowiedzi, obawy o politykę fiskalną Włoch oraz opór społeczny związany z reformami we Francji.

III. Polska w 2019 roku – czyli czego spodziewać się lokalnie

• Wzrost PKB zwolni, stopy raczej bez zmian i powolny wzrost inflacji

Wzrost PKB zwolni w 2019 r. do 3,9% z 5% w 2018 r. – szczyt koniunktury za nami, jednak 2019 r. będzie nadal bardzo dobry, zwłaszcza w porównaniu z innymi gospodarkami. Stabilizować go będzie sytuacja budżetowa, która wspiera polskie obligacje. Prognozujemy, że rentowność polskich obligacji 10-letnich wyniesie 3,3% na koniec roku. W tym otoczeniu Rada Polityki Pieniężnej nie zmieni stóp procentowych przynajmniej do końca 2019 roku. Gołębie nastawienie RPP będzie wspierać niższa niż oczekiwano jeszcze przed kilkoma miesiącami ścieżka inflacji oraz niższa dynamika wzrostu gospodarczego. Prognozujemy, że inflacja w 2019 r. wystartuje z niskich poziomów, aby swój powolny wzrost zakończyć w grudniu na poziomie 2,6%.

• Defensywne i niecykliczne spółki mogą rosnąć bardziej niż rynek

Naszym zdaniem spółki defensywne i niecykliczne powinny być relatywnie lepsze od całego rynku. WIG20 będzie podążać za innymi rynkami emerging markets. Dużym znakiem zapytania są środki zgromadzone w OFE (PPK już weszło w życie i rząd może zająć się tematem OFE w końcówce 2019 r.). Prognozujemy dalszy spadek WIG20, mWIG40 oraz sWIG80 w 2019 r., ale widzimy szansę na odbicie pod koniec tego roku.

• Ryzyko słabszego złotego

Dostrzegamy ryzyko nieznacznie słabszej złotówki w 2019 roku. Ryzyko raczej zewnętrzne – odpływa kapitał z rynków wschodzących. Polskie obligacje powinny być bardzo stabilne ze względu na stałą bazę inwestorów zagranicznych, rekordowo niski deficyt i prognozowany już wzrost PKB na poziomie 3,9%.

• Okazje w obligacjach korporacyjnych

Polski rynek papierów korporacyjnych powinien w I kwartale 2019 roku przynieść kilka ciekawych emisji. Po przestoju emisyjnym w 4. kwartale 2018 roku spodziewamy się zarówno większej aktywności emitentów na rynku pierwotnym, jak i większych możliwości zakupu papierów korporacyjnych na rynku wtórnym.

• Emocje przedwyborcze

Ryzykiem pozostają wybory parlamentarne na jesieni. Pod koniec maja będą miały miejsce wybory do Europarlamentu, które będą prognostykiem wyborów parlamentarnych. Niepewność związana z wynikiem wyborów będzie dostarczać emocji, jednak nie spodziewamy się, aby wpłynęło to w znaczącym stopniu na wyceny aktywów w 2019 roku.

Źródło: materiały prasowe UI TFI

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.