W (makroekonomicznym) marcu jak w garncu

opublikowano: 29 kwietnia 2019
 W (makroekonomicznym) marcu jak w garncu lupa lupa

Trudno o jednoznaczny werdykt dotyczący odczytów makroekonomicznych za marzec 2019 r. - komentuje Piotr Ludwiczak, zarządzający funduszem, Michael/Ström Dom Maklerski.

Na pewno na plus można uznać dane dotyczące produkcji przemysłowej oraz budowlano-montażowej, zwłaszcza w obliczu słabych odczytów PMI. Na drugiej szali znalazły się dane z rynku pracy, a w szczególności wzrost wynagrodzeń, który rozczarował. Dane z rynku deweloperskiego ponownie były niejednoznaczne, a wtórowały im dane dotyczące sprzedaży detalicznej, które mimo odczytu gorszego od oczekiwań rynkowego niosły za sobą pewne pozytywne aspekty.

Produkcja przemysłowa (w cenach stałych, niewyrównana sezonowo, w przedsiębiorstwach o liczbie pracujących powyżej 9 osób) w marcu 2019 r. wzrosła o 5,6 proc. r/r, co było wynikiem o 1,4 pkt. proc. wyższym od oczekiwań rynkowych. Wzrosty produkcji przemysłowej w każdym z trzech miesięcy 2019 r. przebijały oczekiwania, a średnia skala niedoszacowań konsensusu wynosiła 1,9 pkt. proc. Wzrost produkcji odnotowano w 28 z 34 działów przemysłu, z czego największa dynamika ponownie widoczna była w produkcji pozostałego sprzętu transportowego (37,4 proc. r/r). Z kolei największy spadek (również ponownie) miał miejsce w produkcji skór i wyrobów skórzanych (-12,1 proc. w skali roku). Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym produkcja przemysłowa wzrosła o 7,8 proc. w skali roku.

Dynamika produkcji budowlano-montażowej kolejny raz była dwucyfrowa, a dokładnie wyniosła +10,8 proc. w skali roku. Mimo tego, że wynik ten okazał się niższy o 0,9 pkt. proc. od oczekiwań rynkowych, to i tak uważamy go za bardzo dobry. Największy wzrost odnotowano w jednostkach, których podstawowym rodzajem działalności jest budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej (+27,1 proc. r/r) oraz w jednostkach wykonujących głównie roboty budowlane specjalistyczne (+10,7 proc. r/r). Zaskakujący jest spadek o 2,6 proc. r/r wartości produkcji w jednostkach zajmujących się budową budynków, podczas gdy w lutym 2019 r. jednostki te zanotowały wzrost produkcji rzędu 27,9 proc. w skali roku. Odczyt produkcji budowlano-montażowej skorygowany o czynniki sezonowe wzrósł o 12,3 proc. r/r.

Dane z rynku deweloperskiego w marcu 2019 r., podobnie jak w lutym, były niejednoznaczne. Najlepiej wypadła dynamika liczby rozpoczętych budów (+17 proc. r/r w marcu i +12 proc. r/r w 1. kwartale 2019 r.). Niewielki spadek (-3 proc. r/r) w marcu zanotowała liczba oddanych mieszkań, co nie przeszkodziło w utrzymaniu dodatniej dynamiki za pierwszy kwartał br. (+5 proc. r/r). Najgorsze dane dotyczyły liczby mieszkań, na których budowę wydano pozwolenia lub dokonano zgłoszeń z projektem budowlanym. Ich liczba spadła o 21 proc. w porównaniu z analogicznym miesiącem 2018 r., a narastająco od początku 2019 r. dynamika pogłębiła spadek do 13 proc. w skali roku.

Dane z rynku pracy za marzec 2019 r. rozczarowały. Przeciętne wynagrodzenie wyniosło 5 164,53 zł brutto miesięcznie, co oznacza wzrost w skali roku o 5,7 proc., a więc o 1,5 pkt. proc. poniżej konsensusu. Z kolei przeciętne zatrudnienie wyniosło 6 393,6 tys. osób, tj. o 3 proc. więcej r/r.

Z opublikowanego przez GUS wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych wynika, że inflacja CPI w marcu 2019 r. wyniosła 1,7 proc. r/r. Wartość ta była zgodna ze wstępnym odczytem, który z kolei był o 0,1 pkt. proc. powyżej oczekiwań rynkowych. Najszybszy wzrost cen ponownie odnotowano w kategorii „restauracje i hotele” (+3,6 proc. r/r), a największy spadek w kategorii „łączność” (-2,5 proc. r/r).

Sprzedaż detaliczna w marcu 2019 r. na pierwszy rzut oka zaskoczyła negatywnie, aczkolwiek można się dopatrzyć pozytywnych aspektów. W cenach stałych wzrosła ona o 1,8 pkt. proc. w skali roku, a w cenach bieżących o 3,1 proc. r/r (vs konsensus 3,9 proc.). Niższy odczyt niż w ubiegłym roku można tłumaczyć efektem kalendarza (w 2018 r. przedświąteczne zakupy robiło się w marcu, a nie jak w tym roku – w kwietniu). Największy spadek zanotowano w kategorii „żywność, napoje i wyroby tytoniowe” (-10,4 proc. r/r), co tłumaczymy ww. efektem kalendarza. Zwracamy jednak uwagę, że tak ważne kategorie jak „meble, rtv, agd” czy też „pojazdy samochodowe, motocykle, części” zanotowały solidne wzrosty w cenach stałych, tj. odpowiednio +20,5 oraz +11,3 proc. w skali roku, co pozwala sądzić, że fundamenty niepozostały naruszone.

Piotr Ludwiczak, zarządzający funduszem, Michael/Ström Dom Maklerski

Komentarze (0)
Dodająć komentarz, akceptujesz regulamin forum.
dodaj komentarz
 
 

obecnie brak komentarzy, zapraszamy do komentowania.

 

Zaloguj się, by uzyskać dostęp do unikatowych treści oraz cotygodniowego newslettera z informacjami na temat najnowszego wydania

Zarejestruj się | Zapomniałem hasła

Szanowny Czytelniku

Chcielibyśmy poinformować Cię o przetwarzaniu Twoich danych osobowych oraz zasadach, na jakich będzie się to odbywało po dniu 25 maja 2018 r., zgodnie z instrukcjami, o których mowa poniżej.

Od 25 maja 2018 r. zaczęło obowiązywać Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (określane w skrócie również jako „RODO”, „ORODO”, „GDPR” lub „Ogólne Rozporządzenie o Ochronie Danych”). RODO obowiązywać będzie w identycznym zakresie we wszystkich krajach Unii Europejskiej, w tym także w Polsce, i wprowadza wiele zmian w zasadach regulujących przetwarzanie danych osobowych, które będą miały wpływ na wiele dziedzin życia, w tym na korzystanie z usług internetowych. Przed przejściem do serwisu naszym celem jest zapoznanie Cię ze szczegółami stosowanych przez nas technologii oraz przepisami, które niebawem wejdą w życie, tak aby dać Ci szeroką wiedzę i bezpieczeństwo korzystania z naszych serwisów internetowych Prosimy Cię o zapoznanie się z podstawowymi informacjami.

Co to są dane osobowe?

Podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach, instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych w celu udostępniania personalizowanych treści i reklam, bezpieczeństwa oraz analizowania ruchu na naszych stronach.

Kto będzie administratorem Twoich danych osobowych?

Administratorami Twoich danych osobowych będzie Fratria sp. z o.o., a także nasi Zaufani Partnerzy, tj. firmy i inne podmioty, z którymi współpracujemy przede wszystkim w zakresie marketingowym. Listę Zaufanych Partnerów możesz sprawdzić w każdym momencie pod niniejszym linkiem „Zaufani Partnerzy”.

Po co są nam potrzebne Twoje dane?

Aby dostosować reklamy do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi.

Twoje uprawnienia

Zgodnie z RODO przysługują Ci następujące uprawnienia wobec Twoich danych osobowych i ich przetwarzania przez nas i Zaufanych Partnerów. Jeśli udzieliłeś zgody na przetwarzanie danych, możesz ją w każdej chwili wycofać. Przysługuje Ci również prawo żądania dostępu do Twoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, prawo do przeniesienia danych, wyrażenia sprzeciwu wobec przetwarzania danych oraz prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego – GIODO. Uprawnienia powyższe przysługują także w przypadku prawidłowego przetwarzania danych przez administratora.

Zgoda

Wyrażenie przez Ciebie zgody jest dobrowolne. W każdym momencie możesz również edytować swoje preferencje w zakresie udzielonej zgody, w tym nawet wycofać ją całkowicie, klikając w ustawienia zaawansowane lub wyrażając zgodę i przechodząc na naszą stronę polityki prywatności. Każde przetwarzanie Twoich danych musi być oparte na właściwej, zgodnej z obowiązującymi przepisami, podstawie prawnej. Podstawą prawną przetwarzania Twoich danych osobowych w celu świadczenia usług, w tym dopasowywania ich do Twoich zainteresowań, analizowania ich i udoskonalania oraz zapewniania ich bezpieczeństwa, jest niezbędność do wykonania umów o ich świadczenie (tymi umowami są zazwyczaj regulaminy lub podobne dokumenty dostępne w usługach, z których korzystasz na naszych stronach internetowych). Jeśli chcesz się zgodzić na przetwarzanie przez Fratrię sp. z o.o. i jej Zaufanych Partnerów Twoich danych osobowych zebranych w związku z korzystaniem przez Ciebie z naszych stron i aplikacji internetowych, w tym ich przetwarzanie w plikach cookies itp. instalowanych na Twoich urządzeniach i odczytywanych z tych plików danych, możesz w łatwy sposób wyrazić tę zgodę, klikając w przycisk „Zgadzam się i przechodzę do serwisu”. Jeśli nie chcesz wyrazić opisanej wyżej zgody lub ograniczyć jej zakres, prosimy o kliknięcie w „Ustawienia zaawansowane”. Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na „Polityce prywatności”.

×

Ustawienia zaawansowane

Aby dostosować reklamy i treści do Twoich potrzeb i zainteresowań, zapewnić Ci większe bezpieczeństwo usług oraz dokonywać pomiarów, które pozwalają nam ciągle udoskonalać oferowane przez nas usługi, podczas korzystania z naszych usług internetowych Twoje dane osobowe mogą być zapisywane w plikach cookies lub podobnych technologiach instalowanych przez nas lub naszych Zaufanych Partnerów na naszych stronach i urządzeniach do zbierania i przetwarzania danych osobowych.

Aktywna zgoda

Zgadzam się na przechowywanie w moim urządzeniu plików cookies, jak też na przetwarzanie w celach marketingowych, w tym profilowanie, moich danych osobowych pozostawianych w ramach korzystania oferowanych przez Wydawnictwo Fratria sp. z o.o. oraz zaufanych partnerów usług Wydawnictwa. Wyrażam zgodę na przetwarzanie danych w ramach korzystania z oferowanych przez Wydawnictwo Fratria zaufanych partnerów usług. Pamiętaj, że wyrażenie zgody jest dobrowolne.

Dodatkowe informacje dotyczące przetwarzania danych osobowych oraz przysługujących Ci uprawnień przeczytasz na Polityce prywatności.